2026 年，水泥行业迎来供需格局优化的关键期，严格产能管控与需求回暖双重驱动下，价格有望震荡上行。供给端，2025 年底完成超 280 条熟料生产线置换，退出产能 1.5 亿吨 / 年，2026 年 1 月起骨干企业全面执行 “按备案产能生产”，叠加常态化错峰生产，区域 “内卷式” 竞争得到遏制，产能利用率提升至 75%，较 2025 年提高 8 个百分点。需求端，重大基建项目落地、城市更新加速，2026 年水泥需求预计增长 3-5%，其中基建需求增长 6-8%，房地产需求下滑收窄至 - 2%，较 2025 年改善。价格方面，2025 年水泥价格低位震荡，“水泥 - 煤炭” 价差扩大改善盈利，2026 年预计 P.O 42.5R 散装水泥均价从 380 元 / 吨涨至 420 元 / 吨，涨幅 10.5%。区域分化明显，华东、华南因需求旺盛，价格涨幅达 15%；西南、西北受产能过剩影响，涨幅 5% 左右。头部企业通过海外布局与绿色转型，市占率提升 5-8 个百分点，如海螺水泥海外产能达 5000 万吨 / 年，贡献利润 15%，行业盈利水平逐步修复，预计 2026 年行业净利润增长 20-25%。
